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醫藥生物行業:2019Q4公募重倉醫藥持股占比下降 硬核資產仍受偏好

2020年01月22日 13:05:33字號:T|T

    2019Q4 公募基金重倉持股情況陸續披露,我們對截至2020 年1 月21日15時的已發布信息進行了詳細梳理與分析,數據樣本來源于wind 終端-基金資產配置板塊-中國公募基金-基金市場類-基金市場類(凈值)-全部基金。

    主要結論:

    1)公募重倉醫藥持股占比整體下降:2019Q4,全基金重倉醫藥持股占比為10.40%,相較2019Q3 下降2.01 個百分點;剔除醫藥主題基金后主動型基金重倉醫藥持股占比為8.95%,相較2019Q3 下降1.66 個百分點。

    2)公募重倉醫藥持有基金數量下降:重倉醫藥持有基金數量排名前30 標的中,23 個標的基金持有數量環比下降,7 個標的基金持有數量環比增加,其中3 個標的基金持有數量環比增加超過10 只。排名前30 標的中,平均重倉醫藥持有基金數量80.8 只,相較2019Q2 的106.2 只明顯下降。

    3)公募重倉醫藥持股總市值及持股總市值占比下降:重倉醫藥持股總市值排名前30 的標的中,7 個標的重倉持股市值占總市值占比相對2019Q3 環比增加,23 個標的重倉持股市值占總市值占比相對2019Q3 環比下降。

    4)北上資金持續流入,陸股通持股市值占比明顯增加:從整體來看,過去三個月陸股通在申萬醫藥行業內持股市值大幅增加259 億元,建議持續關注海外資金流入流出情況。陸股通持股市值占比增加的前5 個標的分別是羚銳制藥(+4.93%),益豐藥房(+4.16%),大參林(+3.60%),凱萊英(+2.61%),迪安診斷(+2.58%)。

    2019Q4 公募基金重倉醫藥持股占比呈下降趨勢,與2019.9.30 至2019.12.31 期間醫藥生物(申萬)指數5.55%的漲幅表現有所偏離。

    我們判斷:

    1)2019Q3 末正值醫藥板塊熱度最高點,公募重倉醫藥持股占比較多,而2019Q4 末醫藥板塊熱度相對較低,或有較多重倉醫藥持股下降至非重倉醫藥持股,這點在諸多醫藥核心資產持股基金數以及持股市值占總市值占比的明顯下降中得以體現。因此公募重倉持股的變化幅度對公募基金全部持股的變化幅度存在一定的放大效應,公募基金全部持股下降幅度應相對減小一些。

    2)2019 年8-11 月,醫藥都是最熱的板塊之一,或有較多邊際資金涌入,而機構資金相對于非機構資金,通常對市場動向的感知相對較快,在公募基金醫藥持股占比下降的同時,很多邊際資金或尚未下降。

    3)2019Q4,外資的持續流入對于公募基金醫藥持股占比下降起到一定的對沖作用。

    風險提示:1)負向政策持續超預期;2)行業增速不及預期。

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