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鋰電池行業:全年銷量略降 行業偏暖持續關注

2020年01月15日 16:12:35字號:T|T

    投資要點:

    12 月鋰電池板塊指數顯著跑贏滬深300 指數。19 年12 月,鋰電池指數上漲14.17%,新能源汽車指數上漲6.42%,而同期滬深300 指數上漲6.79%,鋰電池指數顯著跑贏滬深300 指數。

    12 月新能源汽車銷售環比顯著增長但全年略降。19 年12 月,我國新能源汽車銷售16.3 萬輛,同比下降27.56%,環比11 月顯著增長71.58%,12 月月度銷售占比6.13%,銷量連續六個月下滑;2019 年合計銷售120.59 萬輛,同比下降3.27%,合計占比4.71%,主要受補貼下滑影響。19 年11 月,我國動力電池裝機6.29Gh,同比下降29.80%,其中乘用車裝機占比61.76%,三元材料占比59.63%;寧德時代、國軒高科和比亞迪位居前三。

    上游原材料價格持續差異化。2020 年1 月10 日,電池級碳酸鋰價格為4.90 萬元/噸,較12 月初回落14.04%,預計短期仍承壓,同時密切關注鹽湖提鋰技術進展;氫氧化鋰價格為5.63 萬元/噸,較12 月初回落3.43%,短期預計仍將承壓。電解鈷價格28.0 萬元/噸,較12 月初回升7.69%,短期預計窄幅波動;鈷酸鋰價格20.2 萬元/噸,較12月初回落7.76%;三元523 正極材料價格13.1 萬元/噸,較12 月初回落5.07%;LFP 價格4.10 萬元/噸,較12 月初回落6.82%。六氟磷酸鋰價格為8.50 萬元/噸,與12 月初價格持平,短期預計總體平穩;電解液為3.60 萬元/噸,較12 月初回落7.69%,短期預計總體平穩。

    維持行業“同步大市”投資評級。2020 年1 月13 日,鋰電池和創業板估值分別為38.63 倍和44.15 倍,結合行業發展前景,維持行業“同步大市”評級。目前,市場大環境總體向好,短期板塊走勢強于主要指數,主要系行業政策持續偏暖,以及特斯拉上海超級工廠進度略超預期,但短期漲幅較大。中長期而言,新能源汽車行業發展前景確定,板塊值得積極關注,但預計個股業績和走勢將出現分化,建議積極圍繞五條主線布局,特別是特斯拉投資主線值得長期關注。中長期建議重點關注上游部分鋰電關鍵材料和鋰電池領域投資機會,相關標的如寧德時代、當升科技、新宙邦、億緯鋰能、恩捷股份、贛鋒鋰業、天齊鋰業等。

    風險提示:行業政策執行力度不及預期;細分領域價格大幅波動;新能源汽車銷量不及預期;行業競爭加劇;鹽湖提鋰進展超預期。

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