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傳媒行業:行情表現活躍 關注春節賀歲檔

2020年01月06日 16:28:30字號:T|T

    投資要點:

    2019 年12 月行業表現相對活躍

    2019 年12 月滬深300 指數上漲8.37%,文化傳媒行業上漲12.58%,行業跑贏市場4.21 個百分點,位列中信29 個一級行業第五位;子行業中影視動漫上漲15.36%,平面媒體上漲8.87%,有線運營上漲9.34%,營銷服務上漲19.27%,網絡服務上漲11.28%,體育健身上漲12.64%。

    個股方面,引力傳媒、中廣天擇以及慈文傳媒本月領漲,視覺中國、眾應互聯及鼎龍文化本月領跌。

    行業估值中樞在長期內仍有提升趨勢

    截至2019 年12 月31 日收盤,剔除負值情況下傳媒行業TTM 整體約為28.79倍,較滬深300 的估值溢價率約為233.38%,絕對估值和估值溢價率小幅上揚。結合行業基本面和市場情緒進行分析,我們認為在長期內行業龍頭個股的相對估值仍然存在一定的提升空間,因此建議投資者關注業績成長性優秀的龍頭個股的估值修復性行情,選擇中長期具備持續競爭優勢的龍頭公司。

    2019 年12 月票房收入增速下滑,TOP5 院線集中度小幅下降2019 年12 月國內電影票房收入40.66 億元,同比下滑7.00%;觀影人次1.13億次,同比下滑8.35%;平均票價33.2 元,相較于去年同期上漲0.5 元。

    根據貓眼專業版數據統計,2019 年12 月共上映82 部影片,其中15 部進口片;月度票房前三影片分別為《誤殺》(8.31 億)、《葉問4》(7.63 億)和《勇敢者的游戲2》(2.88 億),合計票房貢獻18.83 億元,占當月票房總收入的46%,相較于去年同期票房前三部影片《海王》、《蜘蛛俠:平行宇宙》和《無名之輩》占比共計57.1%有較大幅度下滑。

    2020 年1 月上映影片競爭力較強,由《唐人街探案3》、《姜子牙》、《囧媽》、《中國女排》等領銜

    2020年1 月已經確定檔期的影片整體競爭力相對較強,預計上映的國產片《唐人街探案3》、《姜子牙》、《囧媽》、《中國女排》具備一定的票房影響力,有望支撐起1 月的票房收入。2019 年1 月國內票房收入33.78 億元,票房前三作品分別為:《大黃蜂》11.07 億元,《白蛇:緣起》3.54 億元,《來電狂響》3.66 億元,合計票房占比57.1%;而2020 年1 月重點關注影片包括:《唐人街探案3》(1.25 上映)、《姜子牙》(1.25 上映)、《緊急救援》(1.25 上映)、《囧媽》(1.25 上映)、《中國女排》(1.25 上映)。

    投資建議

    2019年12月文化傳媒行業的表現相對活躍,行業主線轉變為云游戲+網紅營銷概念,使游戲版塊和營銷服務版塊的個股出現普漲行情。策略方面,我們建議投資者繼續選擇5G+內容的投資主線,選擇5G逐步落地帶動優質的云游戲版塊以及VR/AR應用落地的龍頭公司;此外建議關注基本面存在階段性反轉的影視行業,臨近賀歲檔可關注部分熱門影片相關的制片發行公司,中長期可以配置業績增長穩健的出版類龍頭個股。綜上我們維持文化傳媒行業“看好”的投資評級,推薦光線傳媒(300251)、中南傳媒(601098)、中國電影(600977)、完美世界(002624)、芒果超媒(300413)。

    風險提示

    宏觀經濟低迷;行業重大政策變化;行業經營數據不達預期;公司業績不達預期。

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