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华谊业绩出现断崖式下跌 亏损12亿 作为华谊的王牌“哑火”了 未完成对赌 冯小刚自掏腰包补偿6800万 影视行业发展分析[图]

2019年04月29日 10:31:18字号:T|T


    老炮儿冯小刚2018年哑火了,患有冯小刚依赖症的华谊兄弟也迎来上市后最差业绩。

    曾经在电影票房上呼风唤雨的冯小刚大概没有想到,自己的东阳美拉公司2018年没有完成与华谊的对赌,要自掏腰包,拿出6800万业绩补偿款。

    华谊兄弟董事长王忠军也没有想到,“自己做企业那么多年……会做到亏损”。华谊兄弟2018年扣非净利润同比下降1001.4%,亏损11.8亿元,相较于最近5年,业绩出现断崖式下跌。

    冯小刚和华谊兄弟在2018年迎来至暗时刻,阴阳合同、税务风波屡次冲击,冯导的电影《手机2?#35775;?#20102;音讯,华谊兄弟?#21152;?#25910;比重80%以上的电影业务疲软。

    四年前华谊通过高溢价?#23637;?#20911;小刚公司,试图深度绑定,此刻也带来了大额的商誉减值,进一步影响到公司业绩。

    上市的第10个年头,华谊和兄弟们都必须自省。

    01

    冯小刚“哑火”

    电影一直是华谊的王牌,冯小刚是王牌中的王牌。2018年王牌“哑火”。

    5年前,王忠军提出拉动华谊未来发展的三驾马车:电影,实景娱乐和游戏,此后几乎淡出人们的视野。他将华谊的优质电影业务留给弟弟王?#20381;冢?#33258;己则专注于实景娱乐和艺术爱好。

    华谊兄弟一向如此,“兄”负责指点江山,“弟”负责缜密执行,兄弟两人的老友冯小刚则是华谊电影票房的保障。2018年,央视名嘴崔永元手撕《手机2》剧组,关于冯小刚的流?#26376;?#22825;飞,华谊兄弟的电影业务颓势明显。

    华谊兄弟创始人王忠军 、王?#20381;?/p>

    年报显示,2018年华谊兄弟影视娱乐板块的营业收入同比上升8.39%,但取得收入的前五名作品分别为《前任3:再见前任》《狄?#24335;?#20043;四大天王》《好久?#24739;貳?#33459;华》《?#19994;?#20320;》,有两部都是2017年末的跨期影片。

    更尴尬的是,这两部跨期影片所取得的成绩远好于当期影片。《芳华》在报告期内票房约2.2亿元,《前任3》则有16.4亿元。单《前任3》一部跨期电影的票房就远高于《?#19994;?#20320;》和《狄?#24335;堋?#30340;票房之和。难怪华谊在年报中直言:部分影片如《狄?#24335;?#20043;四大天王》?#23545;?#21335;虫?#21462;返?#31080;房未达预期。

    往年华谊引以为傲的贺岁档,2018年仅有一部从中秋档期调档而来的?#23545;?#21335;虫?#21462;貳?#36154;岁档历来争夺激烈,?#23545;?#21335;虫?#21462;方?#20165;揽走1.5亿票房。

    贺岁大腕冯小刚也直接缺席贺岁档,2018年上半年呼声很高的作品《手机2》依然没有音讯。7月,身处漩涡的《手机2?#39134;?#38738;,冯导曾发微博纪念,现在这条微博也消失?#24739;?/p>

    《手机2》剧照

    与冯导有关的另一个坏消息是商誉减值。2018年度,华谊兄弟做出了9.73亿元的商誉减值准?#31119;?#20854;中3亿元来自与冯?#24049;?#21150;的公司东阳美拉。

    2015年华谊兄弟以超出十万倍溢价买下冯小刚刚成立的空壳公司,深度绑定,并签订对赌协议。2016年、2017年,冯小刚的东阳美拉勉强达到业绩对赌线。

    到了2018年,老炮儿“哑火”。数据显示,东阳美拉2018年仅实现净利润6501.5万元,?#23545;?#19981;到业绩对赌要求的1.3亿元。最终大股东冯小刚掏出6821万元业绩补偿款。年报透露2019年4月已收到该款项。

    冯?#21152;?#29579;氏兄弟的感情虽好,此前高溢价带来的后果,华谊也依然要?#26800;!?/p>

    电影一直以来是华谊的王牌。如今,电影业务盈利状况堪忧,王忠军急了。

    在他看来,电影团队犯下两个错误,一是项目选择的精准度不达预期,开发项目能力发挥失常,导致2018年储备匮乏?#27426;?#26159;已有项目的市场定位和市场风险?#20449;?#19981;足,导致执行力度不到位。

    2019年初,面对机构调研时,王忠军甚?#26519;?#25581;“?#39029;?rdquo;:“拍起戏来大手大脚,完成的质量差”“几个亿成本的戏两句话就拍了”。他同时宣布回归,2019年将参与公司所有的电影项目,从开发到宣发,对电影业务进行全面管控。

    在展望2019年电影业务时,王忠军表现出了极高的期望。
从年报来看, 2019年,华谊兄弟计划上映的电影有10部,目前已上映的泰国电影《把哥哥退货可?#26376;穡俊方?#25910;获175.2万票房。下半年暂定上映的则有

    星爷的《美人鱼2》,管虎的《?#31246;邸罰?#23380;二狗的《东北往事之二十年》以及《前任3?#36820;?#28436;田羽生的新作《伟大的愿望》。
如今2019年已经快过半,华谊能否在今年打个翻身仗,就看下半年了。

    02

    实景小镇回款难

    电影业务疲软,实景小镇的业绩也并未达到预期。

    王忠军表示,“是时间问题”,主要是受到市场环境的影响,导致相关授权收入有所?#26144;佟?/p>

    近年来,华谊的实景娱乐板块业绩一直上升缓慢,2017年营收仅上升0.61%,2018年同比下降42.15%,仅有1.49亿元,占公司总营收的比重不到4%。公司对此解释?#30130;?#21508;项目推进进度存在时间性差异,导致收款进度在各年之间有所差异。

    回款遥遥无期,首?#32570;?#28072;的是营业成本。2018年度,公司品牌授权及实景娱乐方面的成本比2017年暴涨3212%,主要是由于苏州和长沙两个电影小镇的开放,以及多个实景项目接连布局。

    华谊兄弟进军实景娱?#33267;?#22495;的梦想生发已久。公开场合,华谊反复表示,“要成为中国迪士尼”,但目前看来?#24618;?#26159;一个梦

 

  2012年10月,冯小刚电影公社落成,这是华谊的第一个实景娱乐项目。典礼当天,自《1942》拍摄完成后连连婉拒采访、沉迷画画的冯小刚再次露面,为活动站台。2017年,这个坐落于海南的实景娱乐项目营收达到7.9亿元,为华谊贡献净利润8284万元。

    但在2018年的风暴之中,公司营收仅有2.5亿元,营业利润更是跌至负数,仅贡献110.5万元净利润。

    2018年,位于苏州的华谊兄弟电影世界开业,当期取得收入1.9亿元,但实景娱乐项目回款缓慢,前期投入较大,营业利润暂时亏损1.8亿元。

    值得注意的是,华谊兄弟的实景娱乐项目更侧重公司一贯的“轻资产”运营模式。在多个?#23830;?#22320;项目中,华谊兄弟仅出“IP”,项目本身的建设则要依赖其他企业和地方政府,公司收取专利、版权、运营等?#24310;謾?/p>

    这样一来,华谊兄弟似乎可以通过较小的出资额,轻松翘起二十几个“实景文娱”项目的庞大构想,但参与度和控制程度成正比,华谊何时能依靠“实景文娱”获得稳定而相对丰厚的收益,目前依然是未知数。

    03

    “永?#24230;?#38065;”

    与业务面同样面临严峻考验的是?#24335;?#38754;。

    2008年,王忠军曾预言,华谊兄弟作为行业的领?#26085;擼?#23558;“永?#24230;?#38065;”。当时他尚无实?#24066;?#25285;忧,“如果未来一年内IPO能够成功,?#24335;?#38376;槛就过去了”。一年后,华谊兄弟如愿登上?#26102;?#24066;场,借助更宽阔的融?#26159;?#36947;不断生产佳作,?#24335;?#20063;如水车轮转,年年盈利。

    2018年,影视行业深陷凛冬,华谊兄弟此前大步扩张的后遗症也在此时凸显,王忠军“永?#24230;?#38065;”的预言开始发威。

    年报显示,华谊兄弟陷入筹资难的窘?#22330;?018年,筹资活动现金流入22亿元,与2017年同期的42亿元相比几乎腰斩。吸收投资能力变差,王氏兄弟为了自保只能各?#33268;?#24452;寻求“输血”。

    虽然2018年公司总体的资产负债?#26102;?#25345;在48%,与2017年几乎?#21046;劍?#20294;一年内到期非流动负债达到36.5亿元,占到总资产的比例达到19.8%,比上年度增长314.3%。此外,短期借款1.9亿元。而其账上的货币?#24335;?#20026;26亿元,短期偿债压力巨大。

    为此,王忠军和王?#20381;?#19981;得不四处找钱。

    2018年王忠军、王?#20381;?#20004;兄弟频繁进行股权质?#28023;?#24403;年10月,王忠军和王?#20381;?#25163;中的股权质押比例分别达到了91%和97%。随着华谊兄弟的股价一路下跌,大比例质押背后的爆仓、公司?#23383;?#39118;险,不断萦绕。

    屋漏偏逢连夜雨,2019年1月和4月,华谊兄弟有两?#25910;?#21048;濒临到期,前者为22亿元的中?#34180;?#20316;为轻资产影视公司,华谊兄弟此前在发债上一直显得非常大胆。

    焦灼的情绪?#20174;?#22312;公告之?#23567;?月末,华谊兄弟连发公告,向五家银行申请授信,期限均为1年,总金额25亿元,同时以公司旗下多家公司股权、?#27426;?#20135;等资产提供抵质押担保。这25亿元刚好能够覆盖这期中?#21271;?#24687;。

    而4月到期的这笔7亿元的债券,则要?#22570;?#37324;提供的7亿元借款偿付。

    尽管王忠军与马云有老交情,但公司归公司。华谊兄弟为了这笔来自阿里的借款,与之签订合作条约,5年内,华谊集团需要主控并上映10部电影(不包括网络大电影和罗素项目),在合作期内阿里对此有优先投资权。

    还债危机暂时渡过,但缺钱的状况还在?#20013;?月25日召开的临时股东大会通过议?#31119;?#29579;忠军自掏腰包,向公司提供2.7亿元无息借款。按照他的规划,2019年华谊兄弟将进行资产处置,逐步剥离和电影、实景关联较弱的业务与资产,回笼?#24335;稹?#20248;化债务结构。

    马云曾在年会上调侃,王忠军可能是中国最懒的CEO。但这次,王中军应该不想、也不能再懒了。

    中国影视行业发展分析

    1、电影总票房分析

    2018年全国电影总票房为609.76亿元,同比增长9.06%。其中国产片占比超过六成。2018年国产电影创作质量进一步提升,优秀作品不断涌现,多部思想性、艺术性、观赏性统一的文艺作品获得口碑、收视、票房和发行多方丰收。中国电影无惧与国外大片同台竞技,在改革发展中,中国电影市场发展方式迎来显著变化,电影产业正在进入内生性增长的发展阶?#21361;?#27491;在迈入从电影大国到电影强国的发展黄金时代。

    2018年一大批国产电影通过口碑实现逆袭,取得了优异成绩,有六部电影票房超20亿元。2018年度电影票房排行榜前十名有六部国产电影,四部引进片皆来自美国。其?#23567;?#32418;海行动》、?#30701;?#20154;街探案2》、?#27573;也?#26159;药神》、?#27573;?#34425;市首富》四部国产影片占据2018年电影票房前四。电影类型方面以喜剧和动作片为主,分别占据第四和第五席榜单,排名第一的是《红海行动》,该片于春节档上?#24120;?#19978;映首日票房就?#40644;?#20159;元,达到了1.29亿,在同时期上映的影片中排第4位,而上映7天之后,成为单日票房冠军,全年累计票房为36.5亿元,一路逆袭成为2018年年度票房冠军。同时春节档影片?#30701;?#20154;街探案2》位?#26800;?#20108;,累计票房为33.98亿元。?#27573;也?#26159;药神》全年票房为31亿元,排名第三位。

    2012-2018年中国电影票房收入走势

数据来源:公开资?#38505;?#29702;

    2、影视行业财务?#24310;?#24773;况分析

    2018年5月以来,监管层对影视行业天价片酬乱象再次出手治理,政策层面规定全部演 员的总片酬不超过制作总成本的 40%,其中,主要演员不超过总片酬的 70%。

    税务风波带来成本的高企和更大的不可控风险,都将引致融资成本的提高。一方面在艺人 签订的合同中常常约定艺人所得酬劳为税后?#27426;睿?#32564;纳税款者为制片方而非艺人,影视从业人 员新税制实施后制片方负担或大幅加重;另一方面如果投资项目中有潜在的涉事人员参演,或 会使得影视剧被?#23604;?#26399;?#26144;?#25773;出,这让外部?#26102;?#19981;得不更加谨慎而不敢入局。

    限制明星高片酬也是造成融?#19990;?#38590;的一大原因。对于大部分影视项目投?#25910;?#32780;言,影响力 号召力的明星仍旧是撬动其投资的最主要跳板,投?#25910;?#23545;其?#29616;?#24230;远超于剧本本身。严格的税 务自查和片酬限制下,明星参演积极性受到打击,要请到他们加盟项目更为困难,作品号召力 难以发挥。

    影视行业财务?#24310;?#21344;销售?#24310;?#30334;分比 2018Q2、Q3 呈明显走高趋?#30130;?#39640; 于 2017 年同期水平。

2017Q1-2018Q3中国电影行业财务?#24310;?#21344;销售百分比趋势

数据来源:公开资?#38505;?#29702;

2017Q1-2018Q3中国电视节目制作行业财务?#24310;?#21344;销售百分比趋势

数据来源:公开资?#38505;?#29702;

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