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2019年中國白卡紙行業終端需求量及未來發展展望分析[圖]

2020年01月14日 14:54:28字號:T|T

    一、終端需求量

    在各類白卡紙品種,社會卡主要用于大眾消費品包裝(3C、化妝品等),占比達61%;其次是煙卡,主要用于煙草包裝,需具備抗拉伸,高度耐折等特性,占白卡消費量約25%;剩余白卡紙主要用于食品卡,因和食品直接接觸,在具備社會卡特性外,還需符合食品安全需求。受益于下游持續成長疊加消費升級趨勢下對白板紙的替代,白卡紙消費量維持在穩定的個位數增長。

    白卡紙類別描述

數據來源:公開資料整理

    白卡紙近年來消費維持穩定增長

數據來源:公開資料整理

    白卡紙細分領域占比

數據來源:公開資料整理

    終端行業對白卡紙需求

數據來源:公開資料整理

    下游需求穩健增長。白卡紙下游以消費品為主,主要用于煙酒、藥品、日化等包裝以及服裝吊牌等,伴隨下游消費品穩健增長,帶動相關包裝需求提升,帶來白卡紙用量持續提升

    食品行業增速穩健

數據來源:國家統計局、智研咨詢整理

    卷煙產量穩步增長

數據來源:國家統計局、智研咨詢整理

    消費升級趨勢下,白卡對白板替代增加,進一步為白卡紙需求帶來增量。白板紙是原先紙包裝的主要原料,近年來逐步被白卡紙所替代:一方面,白板紙以廢紙為原材料,無論包材性能或衛生程度均不及白卡紙,在下游消費升級趨勢下,更多包材采用白卡紙;另一方面,白板紙因產線相對落后,前期生產不規范的中小企業被強制去產能,其中,富陽作為國內白板紙之鄉,曾占國內白板紙產量約50%,2016年后,富陽發力產業升級,逐步清退當地污染落后的白板紙產能,計劃至2019年底,實現造紙企業全部清退。考慮當地白板紙以中小相對落后居多,僅少量產能可找到其他區域來承接,大部分產能或逐步被淘汰。受此推動,白卡紙2018年增速為1%,近7年復合增速達7%,是少有可維持穩健增長的紙品。

    富陽白板紙產能關停機進度

數據來源:公開資料整理

    白板紙產量2017年下降120萬噸

數據來源:公開資料整理

    二、未來發展展望

    智研咨詢發布的《2020-2026年中國白卡紙行業市場全景調研及投資戰略規劃分析報告》數據顯示:2017年行業整合初步結束,頭部企業通過限產等方式帶來行業持續高盈利。在數輪行業整合和中小紙企退出后,白卡紙寡頭格局已初步成型,前四家集中度超過80%,在此背景下,頭部紙企逐步通過限制開工率以均衡當期行業供需關系。

    2019年白卡紙行業集中度

數據來源:公開資料整理

    頭部企業在2017年大多采用限產保價策略

數據來源:公開資料整理

    白卡紙盈利在2017年淡季依然維持相對較高水平

數據來源:公開資料整理

    短期維度:助力當前盈利維持穩定。一方面,紙價上漲空間不大,主因行業盈利處于較高水平,且下游需求即將步入淡季,若繼續提價或將帶來下游抵制,并通過更換包材等、從海外進口白卡紙等方式減少國內白卡紙消費量;另一方面,紙價大幅下跌風險較小,主因行業競爭格局改善,頭部企業或通過限產等方式調節淡季供給,行業庫存維持較低水平,對紙價有較強支撐。

    中長期:寡頭格局下,行業盈利中樞上行,波動率有望降低。收購順利完成料帶來行業供需格局大幅改善,考慮未來兩年行業無新產能釋放,預計行業整體盈利中樞將逐步上移,雖然目前行業盈利依然處于緊平衡狀態,頭部企業可通過集體限產報價,以降低盈利波動。

    白卡盈利處于相對較高水平

數據來源:公開資料整理

    白卡庫存處于歷史中樞水平

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